导读：最近很多小伙伴们都在讨论一些人为什么离开vc转向fa，以及由此衍生的“百家争鸣”，对vc行业目前的困境不免令人深思。有些人说，vc已经度过了最黄金的五年，去年尤其下半年以来，这个行业不断有人陷入虚无、混沌、毫无目标的自我怀疑状态。
与此同时，所谓的风口开始变得极其捉摸不定。
圣经中的名句在耳畔响起，“风随着意思吹，你听见风的声音，却不知道是从哪里来，往哪里去。”（约3:8）
世界发生了什么，是世界变得太快，还是我们适应的太慢？
结合最近的阅读《思考，快与慢》，以及《商业的本质》等书，我试图通过梳理自己过往经历以及对vc行业的观察，特写小文，望与大家分享。
VC一宗罪：喜好追涨杀跌，无视回归均值效应尽管陈彤不承认他加盟一点资讯与小米近况有关，但他还是坦诚小米遇到了困难，“我花了一段时间来仔细思考这件事情，一直下不了决心”。
几年前小米估值亿美金意气风发的时候，没有人想到小米会遇到今天的困境；几年前雷军与董小姐对赌的时候，以为董小姐是个笑话，结果董小姐把雷军变成了笑话。
从统计学分析，小米的表现符合“回归平均值”现象。
普林斯顿大学教授、年诺贝尔经济学奖获得者、《思考，快与慢》的作者丹尼尔?卡尼曼早年曾经为以色列空军飞行教练们讲授关于高效训练的心理学课程：对良好表现的嘉奖要比对错误的惩罚更有效。
结果，他遭遇到了挑战。经验最为丰富的一位教练说，“很多情况下，我会赞许那些完美的特技飞行动作。不过，下一次这些飞行员尝试同样飞行动作的时候，通常都会表现得差一些。相反，对那些没执行好动作的学员我会大声怒吼，但他们基本上都会在下一次表现得更好。”
丹尼尔?卡尼曼发现这就是众所周知的“回归平均值现象”，这种现象与表现质量的随机波动相关。
回归效应无处不在，很多可以说明这一效应的误导性因果事件同样司空见惯。有一个经典的例子，那就是“体育画报的诅咒”——凡是登上《体育画报》这本杂志封面的运动员都会在接下来的赛季中表现欠佳。
一般来说，人们会认为过度自信以及人们对其期望过高的压力造成了这些人表现不佳。不过，这个诅咒可以用更简单的方式来解释：能够成为《体育画报》封面人物的运动员在前一赛季一定表现极为出色，也许这种出色的表现在很大程度上源于运气——运气是善变的，接下来他就没那么走运了。
有一个根据马克斯?巴泽曼的《管理决策中的判断》一书中的内容改编而来的：
假设你为一家连锁百货公司做销售预测。所有连锁店的规模和商品种类都非常相似，但是其地理位置、竞争状况以及其他随机因素使这些商品的销量有所不同。下列数据为年的营业额，请你对?年的营业额进行预测。你已经知道自己可以接受经济学家所做的总体预测—销售额总体会增长10%。那么你将如何完成下列表格？
门店
年
年
1
万美元
2
万美元
3
万美元
4
万美元
总额
万美元
根据回归平均值效应，你应当使自己的预测具有回归性；对于业绩不好的店，预测增长率应高于10%；对于业绩较好的店，预测值应低于这个值（甚至是负值）。
“回顾平均值效应”很好的解释了被投公司财务预测的真实性。一般来说，根据被投公司的乐观、中性和悲观财务预测，被投公司希望至少按照中性或者乐观给予估值，但最后的情况绝大部分是低于悲观的预期。这种情况不只是发生于经济周期的寒冬，而是普遍存在的。
去年以来的互联网金融热、O2O热催生了一批明星公司，它们动辄一年内完成多轮融资，估值节节攀升，但现在它们在哪里，有些清算了，有些不见了踪影，有些大幅收缩战线。它们就是“回归平均值效应”的最好注脚。
“回归均值效应”给vc的启示是严守投资自律性，切记陷入追涨杀跌。当所有人都看多的时候，可能是你的出手良机；而当所有人都看空的时候，你可以根据商业的本质，果断买入。
VC二宗罪：忽视常识（基础比率），一味喜欢不可能发生的事件，过度追求不确定性丹尼尔?卡尼曼举例说，如果你看见一个人在纽约地铁里阅读《纽约时报》，下面哪种情况与读报者更吻合？
她有博士学位。
她没有大学文凭。
典型性（只
